"De esta forma, el inversor puede obtener cobertura ante un panorama macroeconómico más desafiante y disruptivo", resumió Donzelli.
Los distintos activos en pesos que ajustan en base al dólar libre o al mercado oficial son los preferidos en caso de ganar Javier Milei Los distintos activos en pesos que ajustan en base al dólar libre o al mercado oficial son los preferidos en caso de ganar Javier Milei
El principal índice de acciones de empresas líderes, el Merval, ha subido en todo el 2023 alrededor de 18% en dólares, medido al tipo de cambio libre de contado con liquidación.
Merval
Expertos recomiendan en qué invertir si Javier Milei gana el balotaje.
"El retorno positivo que muestra el índice local viene acompañado de una volatilidad diaria que se manifestó aún más luego de la primera vuelta de las elecciones generales el pasado 22 de octubre", advirtió Donzelli.
De esta manera, la cartera recomendada en caso de ganar Javier Milei se compone en su mayoría por acciones argentinas y Certificados de Depósitos Argentinos (Cedears), que son fracciones de acciones de compañías e índices mundiales que cotizan en el exterior en dólares, y por eso brinda una cobertura del tipo de cambio, en base al movimiento del precio del contado con liquidación.
"El objetivo de la presente cartera no es obtener un rendimiento por sobre el del S&P en el caso de los Cedears, sino que privilegiamos activos de baja volatilidad, cuyo precio, en promedio, no registra grandes variaciones, de forma tal que se buscará únicamente capturar los saltos cambiarios. En cuanto a la exposición al mercado local, creemos que en dicho escenario se verían beneficiados los sectores del agro y de oil & gas", resumió.
De esta manera, los Cedears recomendados son:
-Pepsico (PEP): porque generó en lo que va del año US$91.600 millones en ingresos, y sus ratios de valuación están los «valores más bajos de los últimos 12 meses. Durante el mes de las elecciones PASO, replicó prácticamente la suba del tipo de cambio libre de contado con liquidación, y subió más que el dólar MEP.
-Dow Jones (DIA): el índice de mercado más antiguo de Estados Unidos está compuesto por 30 acciones estadounidenses de primer nivel. "Decidimos incluir su participación por su exposición en empresas Value y su baja volatilidad respecto del S&P 500 y del Nasdaq", explica Donzelli.
Los activos preferidos en caso de ganar Milei se sustentan en Cedears, acciones argentinas vinculadas a la exportación y bonos que ajustan por precio del dólar.
Por el lado de las acciones argentinas recomendadas, se destacan dos empresas:
– Cresud (CRES): empresa líder del segmento agropecuario, con inversiones en tierras en Paraguay, Bolivia, y en Brasil. "Dados los ajustes que se necesitan hacer en cuestiones macroeconómicas, el campo será vital para aportar divisas, por lo que el gobierno que asuma no debería perjudicar al sector", reflexiona Donzelli.
-Pampa Energía (PAMP): es una de las empresas líderes del sector energético y cuenta con sólidos fundamentales. De hecho, parte de sus ingresos proviene directamente en dólares de exportaciones, "lo que la sitúa como una alternativa de cobertura ante la volatilidad cambiaria", consideró el experto.
Lo volatilidad de la jornada se reflejó en que en un momento la cotización cayó por debajo del cierre previo.
Recomiendan acciones y bonos que tienen cierta cobertura cambiaria.
Bonos recomendados
En el escenario posible que gane el candidato de La Libertad Avanza, se sugiere una cartera desde IOL que permite al inversor "obtener cobertura ante un panorama desafiante y disruptivo en el mercado asociado a una agresiva corrección en los precios relativos, mediante devaluación y ajuste tarifario".
Entonces, los activos que se verían favorecidos ante este escenario, son:
-ON YPF (YMCHO): esta elección se basa en los buenos resultados financieros de la empresa de hidrocarburos nacional junto con su saneamiento de deuda en los últimos años. Esta obligación negociable (ON) "está garantizada por las exportaciones de la empresa, paga cupones de manera trimestral a una tasa anual del 9%. A la fecha, ofrece un rendimiento anual en dólares del 8,8%", destacó Donzelli.
-Bono Dólar Linked 2024 (TV24): este activo podría alcanzar distintos valores según los escenarios que se presenten de tipo de cambio oficial. Así, "en caso de darse un escenario de crawling peg (devaluación diaria del tipo de cambio) en orden del 3% efectivo mensual, el instrumento mantendrá rendimientos negativos de alrededor del 22%. Pero, por otro lado, en caso de un salto moderado del tipo de cambio a un valor promedio de $505,40 (que es el que se aplica ahora a las exportaciones), el TV24 se "vería favorecido con un retorno a vencimiento del 12%".
En cambio, en un escenario agresivo, en el cual la moneda se devalúa a valores de mercado libre, en torno a los $868,20, el TV24 "capitalizaría dicha devaluación y otorgaría un retorno del 93% manteniendo el bono a vencimiento".
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