Para un inversor inicial que compró a precios más bajos que la OPI y ve el papel caído, vender en ese momento implica cristalizar una pérdida o resignar una ganancia potencial. Muchos decidieron esperar.
La segunda razón es la base de inversores que construyó SpaceX. Varios analistas consultados por Bloomberg coinciden en que quien compró esta acción no lo hizo necesariamente mirando el flujo de caja libre o los márgenes operativos. "La base inicial de inversores no es fiel a los fundamentos del mercado, sino a Elon y a su sueño", dijo David Wagner, de Aptus Capital Advisors.
Es una forma elegante de decir que SpaceX tiene inversores que no van a vender en el primer bache porque no compraron una empresa, compraron una narrativa.
La tercera razón son los resultados trimestrales. Aunque SpaceX cayó un 14% el día anterior al vencimiento, ese movimiento se explica mejor por los gastos de capital en IA superiores a lo esperado que por el bloqueo en sí.
Los ingresos superaron las previsiones y la pérdida por acción fue mejor de lo esperado. Cuando los inversores procesaron esas cifras, la ecuación cambió.
El verdadero desafío todavía no llegó
El alivio del 6 de agosto es real pero temporal. El 20 de agosto vence el segundo bloqueo, liberando 319 millones de acciones adicionales, el 7% del total restante.
En los meses siguientes vendrán bloques similares. Y en junio de 2027, las 6.400 millones de acciones de Elon Musk quedarán libres de restricciones.
Hay que ponerle atención a ese número. 6.400 millones de acciones de una persona, en una empresa que cotiza a más de 140 dólares por acción. Si Musk decidiera vender incluso una fracción pequeña, el impacto en el mercado sería significativo.
Por ahora no hay señales de que planee hacerlo, y sus declaraciones durante la conferencia de resultados apuntaron en dirección opuesta, prometió que los ingresos de SpaceX superarían los 100.000 millones de dólares anuales para fin de año y alcanzarían un billón de dólares para 2029 o 2030.
Son proyecciones audaces. SpaceX tiene negocios reales y crecientes, Starlink, lanzamientos comerciales, contratos gubernamentales, ahora IA, pero la distancia entre dónde está hoy y ese billón de dólares en ingresos es enorme.
Según Bloomberg, Gene Munster, de Deepwater Asset Management, anticipó un patrón que podría repetirse en los próximos vencimientos. Caída antes de la fecha, recuperación después, siempre que los insiders no salgan masivamente.
"Preveo que esta acción será volátil y oscilará entre el temor ante una historia prometedora que tardará varios años en generar flujo de caja, y la codicia cuando los inversores se entusiasmen con la visión de Musk", dijo Rhys Williams, de Wayve Capital Management. "Los alcistas pueden soñar con el futuro. Los bajistas se centrarán en la impresionante cuantía de la inversión en activos fijos."
SpaceX superó el primer obstáculo. Quedan ocho vencimientos más.
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