Una nueva oportunidad aparece para Argentina tras revelarse la extensa sequía que esa afectando a la soja en Brasil.
Una nueva oportunidad comienza a surgir en Argentina luego de que Brasil empezara a experimentar una de las sequías más largas de las últimas décadas. Esto, tal como señala Esteban Moscariello, está afectando a su principal cultivo, la soja.
No obstante, este panorama no es uniforme. El informe del Departamento de Agricultura de los Estados Unidos (USDA, por sus siglas en inglés), publicado en septiembre, sorprendió a los operadores de mercado.
En años anteriores, informes similares provocaron fuertes caídas de precios, pero en esta ocasión, el mercado pareció tomar distancia de las señales tradicionales.
La aparente calma podría explicarse, en parte, por las maniobras previas de los fondos de inversión que, ante las expectativas de un escenario bajista, ajustaron sus posiciones. Además, las condiciones climáticas inciertas, tanto en Sudamérica como en Estados Unidos, sumadas a la expectativa de una intervención del gigante asiático en caso de que los precios caigan bruscamente, sostuvieron el valor de la soja en las últimas semanas.
La fortaleza del dólar, sumada a las señales de desaceleración económica en distintas regiones, podría limitar el consumo de productos agrícolas. Sin embargo, la estrategia de compra escalonada adoptada por algunos actores clave, como los usuarios finales de maíz y trigo, evitó una caída abrupta de los precios.
El mes de octubre marcará un punto de inflexión para el mercado de soja, particularmente en Brasil, donde comienza la temporada de siembra. El USDA revisó al alza las proyecciones de área sembrada en el país, estimando una cobertura de 47,3 millones de hectáreas, con una producción proyectada de 169 millones de toneladas. Si bien las condiciones climáticas iniciales parecían favorables, la distribución irregular de lluvias podría generar complicaciones logísticas similares a las de la campaña 2020/21.
En ese entonces, el retraso en la siembra implicó una mayor concentración de la cosecha en febrero, lo que encareció los costos de transporte y generó problemas en la oferta durante los meses de enero y febrero.
En este contexto, Estados Unidos podría beneficiarse temporalmente, ya que cuenta con grandes inventarios que podrían cubrir la demanda global en caso de que la oferta sudamericana se vea limitada.
El comportamiento de China en los próximos meses será clave para determinar la dirección del mercado. El gigante asiático atraviesa un proceso deflacionario que generó interrogantes sobre su capacidad de mantener el nivel de compras de productos agrícolas, especialmente soja y maíz. A pesar de que la inflación de alimentos resultó menor de lo anticipado, lo que afectó el consumo interno, las restricciones en la importación de otros productos como sorgo y cebada suman un factor de incertidumbre.
Además, la caída de los precios internos del trigo y el maíz en China podría influir en la intención de siembra de los agricultores de cara a 2025. Este escenario plantea una amenaza para la demanda de soja en el mediano plazo, justo cuando la oferta global continúa expandiéndose.
En el largo plazo, los precios de la soja estadounidense no dependerán únicamente de las decisiones de compra de China, sino también del desempeño de las cosechas sudamericanas. La capacidad de Brasil para mantener una producción robusta será un factor decisivo, ya que la posibilidad de sustituir las exportaciones por demanda interna en Estados Unidos es limitada.
Si bien la demanda china fue un pilar en el sostén de los precios, las condiciones climáticas y logísticas en Sudamérica serán determinantes para el balance de poder en este mercado. Aunque persisten algunos indicadores alcistas, la tendencia bajista dominará el escenario siempre que las condiciones climáticas en el hemisferio sur se mantengan estables.
Con todo esto en mente, octubre y los meses siguientes serán cruciales para el futuro del mercado de soja, en un contexto donde la volatilidad parece ser la única constante.
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