A pesar del ritmo sin freno de compras, las reservas cayeron y el oro, que había ‘inflado’ el proceso por su valuación, dejó de ayudar cuando empezó a descender al igual que otros activos.
Luego, los pagos de deuda del Tesoro limitaron el avance neto de las reservas en el primer trimestre.
La autoridad monetaria espera ahora que la próxima liquidación de la cosecha gruesa le ayude a sumar dólares junto con emisiones de deuda en el exterior, lo que sumaría unos US$ 3.200 millones.
El rol del oro y las reservas negativas
Acerca de la acumulación de dólares y la suba de reservas que presente el BCRA, la consultora Quantum Finanzas advirtió que el aumento en U$S 957 millones entre enero y marzo se explicó en gran parte por la valuación de oro y otros activos, equivalentes al 99%.
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Las reservas del Banco Central según el economista Federico Machado.
Según el estudio, el BCRA compró alrededor de U$S 4.386 millones, aunque esos dólares no se tradujeron en un aumento significativo de reservas debido a su utilización para afrontar distintos compromisos.
Luego, menciona que se registró un superávit comercial de U$S 5.710 millones, impulsado por exportaciones por U$S 20.150 millones frente a importaciones por U$S 14.440 millones.
Sin embargo, esto no alcanzó para compensar el déficit de cuenta corriente, que llegó a U$S 1.122 millones pagos de intereses de deuda, gastos en turismo, consumos en el exterior, giro de dividendos empresariales y compra para atesoramiento.
Por su parte, Auxtin Maquieyra, de Silent Inversiones advierte un problema de retención por parte del BCRA: “Lo que está costando es retener esas reservas, que era algo esperable de todos modos, por los pagos de deuda del Tesoro principalmente”.
El mercado calcula, descontando deudas por vencer en menos de un año, que las reservas netas negativas se ubican en los US$2200 millones.
La consultora destaca también que la acumulación no estuvo impulsada por el sector agroexportador sino por colocaciones de deuda y movimientos de la cuenta financiera, lo que refuerza la dependencia de capitales externos en un contexto internacional volátil.
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