A su juicio, el Gobierno cuenta con superávit fiscal, una política monetaria restrictiva y estabilidad cambiaria, pero enfrenta una inflación que conserva componentes de expectativa e inercia. Por eso cuestionó las previsiones oficiales que anticipaban un derrumbe acelerado de los precios.
El economista recordó que incluso programas de shock como el Austral y la Convertibilidad necesitaron previamente una corrección de precios relativos. En su opinión, el actual Gobierno generó expectativas excesivas al instalar la idea de que la inflación “va a colapsar”.
Una economía a dos velocidades
El diagnóstico más crítico apareció al analizar la actividad y el empleo. Melconian rechazó la idea de una economía “dual” y planteó una distribución mucho más desigual: 20% de los sectores está bien, 30% permanece neutro y 50% está “enterrado”, concepto que ya había mencionado con anterioridad.
Minería y energía son, según reconoció, motores “recontraultra-bienvenidos” y una fuente genuina de dólares. Sin embargo, cuestionó que esos ingresos alcancen para reactivar al conjunto de la economía.
Su argumento es contundente: el 20% ganador emplea alrededor de 300.000 personas, mientras que el 50% perdedor ocupa a unos 8 millones. Así, evitar una crisis financiera mediante los dólares de Vaca Muerta no equivale, necesariamente, a recuperar el nivel de actividad.
El dólar, en el centro del debate
En la discusión cambiaria, Melconian coincidió con Roberto Frenkel y Miguel Ángel Broda en que no debe confundirse una moneda fuerte con una apreciación cambiaria. Para el economista, el peso está demasiado apreciado y eso puede convertirse en una amenaza para las empresas argentinas.
También cuestionó la decisión de permitir préstamos bancarios en dólares a empresas que no generan divisas. Consideró que la medida no modificará los ingresos de empleados, jubilados ni trabajadores privados y pronosticó que “no va a ir a ningún lado”.
De cara a 2027, Melconian planteó que el Gobierno enfrenta además un problema de conducción, secuencia y gestión. Reconoció que la estabilidad actual evitó una crisis financiera, pero advirtió que eso no garantiza una recuperación económica.
Su conclusión fue política y económica a la vez: Milei tiene margen para corregir, pero no puede pretender resolver todos los desequilibrios simultáneamente. “No le da el cuero para todo”, resumió Melconian, al describir el escenario como un “laberinto” en el que el Gobierno deberá elegir qué objetivos priorizar.
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