¿Abril como punto de inflexión?
Más allá de los números, lo relevante es el cambio de tendencia. En el mes donde se avanzó con la eliminación parcial del cepo, los datos inflacionarios no solo se mantuvieron controlados, sino que mejoraron las proyecciones más optimistas. De hecho, algunas consultoras revisaron a la baja sus estimaciones para abril, con recortes de hasta medio punto porcentual frente a lo previsto inicialmente.
Este fenómeno refuerza la percepción de un anclaje cambiario sólido, donde el fortalecimiento del peso y la mayor previsibilidad sobre el régimen de flotación administrada evitaron que la expectativa de devaluación se traslade a precios.
¿Qué se espera de acá en adelante?
Hacia adelante, el mercado espera que la inflación vuelva a los niveles del primer bimestre, con registros por debajo del 2% mensual en el tercer trimestre del año. A favor de esta tendencia juegan varios factores: el endurecimiento de la política fiscal y monetaria, el tipo de cambio contenido y el reacomodamiento de precios relativos en curso.
En mayo, se anticipan efectos mixtos. Por un lado, YPF anunció una baja del 4% en combustibles, lo que tendría un impacto directo de aproximadamente -0,15 puntos porcentuales en el IPC nacional si se generaliza al resto del mercado.
Por otro lado, habrá aumentos en tarifas clave: gas (+2,5%), electricidad en el AMBA (+2,4%), y transporte público en CABA (+5,7%), que podrían compensar en parte la baja del combustible. Por otro lado, habrá aumentos en tarifas clave: gas (+2,5%), electricidad en el AMBA (+2,4%), y transporte público en CABA (+5,7%), que podrían compensar en parte la baja del combustible.
Caída de la confianza
Pese al escenario macroeconómico más favorable, la confianza en el gobierno sigue en descenso. Según la Universidad Torcuato Di Tella, el Índice de Confianza en el Gobierno (ICG) se ubicó en 46,6% en abril, acumulando cinco meses consecutivos a la baja desde el pico del 53,2% en noviembre.
No obstante, el dato debe matizarse: el nivel de confianza sigue siendo elevado si se considera que el gobierno transita su segundo año de gestión, etapa en la que históricamente se observa una erosión más pronunciada del apoyo ciudadano.
Además, la medición se realizó antes del anuncio de la salida parcial del cepo y la apreciación de los dólares financieros, dos eventos que podrían revertir en parte la caída en los próximos sondeos. Además, la medición se realizó antes del anuncio de la salida parcial del cepo y la apreciación de los dólares financieros, dos eventos que podrían revertir en parte la caída en los próximos sondeos.
Un círculo virtuoso
La estabilización de las variables nominales, la baja del tipo de cambio paralelo, la recuperación del poder adquisitivo (aunque incipiente) y la contención inflacionaria son todos elementos que apuntan a un círculo virtuoso.
Aún resta por ver si esta dinámica logra consolidarse o si se trata de un alivio temporal. Aún resta por ver si esta dinámica logra consolidarse o si se trata de un alivio temporal.
Lo cierto es que, por ahora, el gobierno logró avanzar en una medida sensible como la flexibilización cambiaria sin que se dispare la inflación, un logro no menor en un contexto de fragilidad macroeconómica y desafíos estructurales aún latentes.
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