El tema eje: el futuro de la política monetaria en general, y los tipos de interés en USA en particular. Históricamente, la Fed ha aprovechado el encuentro de Jackson Hole para enviar señales sobre el futuro de su política monetaria.
Falta menos de un mes para la reunión sobre tasas de interés de la Fed (20/09 y 21/09) y todos quieren saber si la Fed se decidirá por una subida de tipos de inerés en 50 puntos básicos o 75 puntos básicos.
- La opción 1 significaría seguir con el plan establecido.
- La opción 2 significaría un movimiento más agresivo (y el bono estadounidense a 10 años parece estar descontando esto: su rentabilidad ha escalado en los últimos días hasta volver a superar el 3%).
Los hedge funds (fondos que invierten al alza o a la baja para intentar aprovechar al máximo cualquier contexto de mercado) han disparado las compras de posiciones cortas en la tasa de financiación nocturna (el antiguo Libor, que marca el precio al que se prestan el dinero los bancos a muy corto plazo) hasta alcanzar máximos históricos.
Según los datos que publica Bloomberg, en base al registro de la Comisión de Futuros de Productos Básicos de USA (CFTC, por sus siglas en inglés), durante la 2da. semana de agosto, las posiciones de los especuladores descuentan que el bono estadounidense estará en 3,70% en 1 mes, un escenario que sólo encaja con una política monetaria de la Fed más agresiva de lo previsto.
Ahora la posición neta de los especuladores (posiciones largas menos posiciones cortas) ha alcanzado las 695.493 posiciones cortas, y esperar el bono en el 3,7% coincide con el tipo de interés más alto que se van a ver en Estados Unidos en este ciclo de subidas, según esperan los propios miembros de la Reserva Federal.
Una política monetaria más agresiva por parte de la Fed, a la par que el Banco Central Europeo (BCE) mantiene un ritmo más lento en la subida de tipos, como ha ocurrido hasta ahora, auguran mayores subidas para el dólar ante el euro, en un momento en el que el cruce del euro con el dólar se ha devaluado hasta caer por debajo de la paridad por primera vez en más de 2 décadas: US$ 0,99.
