Esos datos, anticipo de los del producto bruto interno (PBI), muestran una actividad estancada, que parece crecer un rato para luego caer.
El EMAE cayó en mayo 0,5% respecto de abril, subió apenas un 0,2% interanual y gana, en el acumulado de los primeros cinco meses, un 1,7% más bien estadístico en relación con el mismo período de 2025. Decir que ese desempeño es malo es mucho decir.
El dato "cortó con la dinámica de suba y baja: enero y marzo con crecimiento, febrero y abril con contracción", dijo la consultora 'LCG'. Mayo, de hecho, fue el segundo mes consecutivo en rojo, marcó el sitio 'Letra P' que utilizó el ejemplo de la gallina para ilustrar el panorama:
La trayectoria productiva nacional es como el vuelo de una gallina gorda: un metro para arriba y, enseguida, regreso al piso La trayectoria productiva nacional es como el vuelo de una gallina gorda: un metro para arriba y, enseguida, regreso al piso
"En total, la actividad opera 1,5% por debajo del nivel de diciembre 2025", agregó la consultora, una de las tantas que ven que la actividad no "evoluciona": hay alzas que son seguidas de bajas casi sin solución de continuidad.
Claro que el ministro Luis Caputo se limitó al modesto aumento interanual del 1,7% acumulado desde enero... Claro que el ministro Luis Caputo se limitó al modesto aumento interanual del 1,7% acumulado desde enero...
Ganadores y perdedores
Por otro lado, los datos del EMAE ratifican también la estructura productiva dual: la de los ganadores y perdedores. Como dijo la consultora antes mencionada:
Sin el aporte del agro, la minería y la intermediación financiera, ni la contribución de impuestos y subsidios, el resto de los sectores registró una caída del 2% interanual en mayo, ampliamente superior al -0,5% (desestacionalizado), y promedia una baja de 0,5% en los primeros cinco meses del año Sin el aporte del agro, la minería y la intermediación financiera, ni la contribución de impuestos y subsidios, el resto de los sectores registró una caída del 2% interanual en mayo, ampliamente superior al -0,5% (desestacionalizado), y promedia una baja de 0,5% en los primeros cinco meses del año
Gonzalo Carrera, economista de 'Equilibra', señaló, según el sitio 'Infobae' que la actividad "vino peor a lo esperado en mayo". "Pese al buen avance de la cosecha gruesa en el mes (creció contra mayo pasado casi 5%), Indec registró una caída mensual del agro significativa. La industria continuó cayendo, la intermediación financiera también y el comercio sigue estancado", señaló.
Y agregó: "La recuperación de la construcción y el crecimiento continuo de la energía/minería no alcanzaron para compensar. Así, en junio la actividad agregada volvió al nivel de febrero 2025 pero con menor comercio e industria y mayor producción de las actividades primarias".
El ministro de Economía, Luis Caputo, en AmCham Summit 2026.
Foto: CLAUDIO FANCHI/NA
Los pronósticos
Peor aún son los pronósticos para el mes que le sigue: Según Gabriel Caamaño, director de la consultora 'Outlier', "lamentablemente, los datos primarios de junio son peores que los de mayo, pero dado que mayo sorprendió por la negativa, tal vez eso compensa un poco", agregó...
Se confirma que la actividad sigue corriendo muy por debajo de lo esperado y las expectativas van a seguir corrigiendo a la baja Se confirma que la actividad sigue corriendo muy por debajo de lo esperado y las expectativas van a seguir corrigiendo a la baja
También lo dice 'LCG ofrece un punto de vista similar: "Parece difícil esperar que, en el corto plazo, el crecimiento de los sectores más pujantes, como minería, petróleo y gas, y el agro se traduzca en un impulso significativo para el resto de la economía".
La industria sigue en coma, y los libertarios con su "fraude" del derrame:
"Si bien una mayor estabilidad luce como una condición necesaria, la ausencia de un motor claro para la demanda interna, un mercado de trabajo paralizado, crédito suspendido por los niveles de morosidad y tasas activas muy positivas en términos reales ponen límites a la expansión del resto de los sectores", diagnostica LCG.
Así, "el arrastre para lo que queda del año es de un aumento de apenas 1%. Nuestra proyección es que 2026 promediará un crecimiento en la zona del 2% anual, lo que supone cierta recuperación –menor– en el segundo semestre del año".
Y eso no es crecer realmente. Lo dijo el economista Sebastián Menescaldi al diario 'La Nación': "este año no va a haber crecimiento de la actividad. 'Sólo agro, petróleo y energía crecen fuerte, pero no logran impulsar al resto de la economía porque la cadena de transmisión, compuesta por exportaciones, crédito y consumo, está rota, y la capacidad de traccionar crecimiento general es muy baja'.
Y agregó: 'Esto es así porque los ingresos de las familias son insuficientes y la rentabilidad de las empresas es reducida'".
Los poderosos resisten tranquilos
Mientras el "Círculo Rojo" respalda el modelo con un segmento financiero que se entusiasma con noticias como la mejora de la nota para la deuda soberana, que Moody’s elevó de Caa1 a B3, y algunos grupos vinculados a los sectores perdedores se sientan en los tentáculos que los extienden a los vencedores, como pasa con el ala industrial de Techint y su brazo Tecpetrol.
Otros pueden esperar que el colapso de los más pequeños les compense, con una tajada mayor, el achicamiento de un mercado de consumo masivo que también sigue sin encontrar piso.
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