- La 1ra. revisión tuvo lugar en julio de 2023,
- la 2da. en diciembre de 2023,
- la 3ra. en marzo de 2024,
- la 4ta. en junio de 2024, y
- la 5ta. fue en octubre de 2024.
En diciembre de 2023, el FMI estableció un objetivo de relación Deuda/PIB del 65% para finales de 2033, una relación promedio de NFB/PIB del 8% para el período 2028-2033 y un objetivo complementario de una relación Deuda/PIB del 82% para 2028.
Esta previsión no se está cumpliendo. Las perspectivas siguen estando sujetas a una incertidumbre excepcionalmente alta.
FMI sobre Ucrania:
- "Las autoridades cumplieron todos los criterios cuantitativos de desempeño establecidos a fines de junio y completaron cuatro indicadores estructurales."
- "Un impulso sostenido de reformas, la movilización de ingresos internos y el desembolso oportuno de apoyo externo son necesarios para salvaguardar la estabilidad macroeconómica, restablecer la sostenibilidad fiscal y de la deuda y mejorar las reformas institucionales."
El ajuste de Ucrania
Aquí algunos fragmentos del texto del FMI, con la firma de Kristalina Georgieva, acerca de Ucrania, tras el debate del Directorio Ejecutivo:
"La guerra de Rusia en Ucrania sigue teniendo consecuencias sociales y económicas devastadoras para el país. A pesar de la guerra, la estabilidad macroeconómica y financiera se está preservando gracias a la hábil formulación de políticas por parte de las autoridades ucranianas, así como a un importante apoyo externo. La economía ha seguido siendo resistente, pese a los importantes daños sufridos por la infraestructura energética, lo que refleja la capacidad de adaptación constante de los hogares y las empresas.
El desempeño y el compromiso de Ucrania en el marco del programa siguen siendo sólidos. Se cumplieron todos los criterios cuantitativos de desempeño para fines de junio y se espera que se cumplan los de fines de septiembre. Se cumplieron todos los criterios estructurales de referencia, salvo uno, hasta fines de septiembre, mientras que el criterio estructural incumplido se ha restablecido para compensar las demoras en el proceso de designación, en parte fuera del control de las autoridades. Además, también se implementaron dos criterios estructurales de referencia que debían cumplirse más adelante en el año y la medida previa para la revisión.
El programa sigue estando totalmente financiado con una dotación de financiamiento externo acumulada de US$ 151.000 millones en la línea de base y US$ 187.000 millones en la fase descendente durante el período de 4 años del programa, incluidos los nuevos compromisos de la iniciativa de Préstamos Extraordinarios de Aceleración de Ingresos para Ucrania (ERA).
De cara al futuro, se espera que la recuperación se desacelere en medio de los obstáculos derivados del impacto de los ataques a la infraestructura energética y la guerra en curso, mientras que los riesgos para las perspectivas siguen siendo excepcionalmente altos. Es necesario estar preparados para permitir la adopción de medidas políticas adecuadas en caso de que los riesgos se materialicen.
Las necesidades de financiación de Ucrania siguen siendo grandes, impulsadas por la guerra en curso. Un apoyo externo oportuno y previsible, en condiciones compatibles con la sostenibilidad de la deuda, es esencial para cerrar las brechas de financiación y salvaguardar la estabilidad. Al mismo tiempo, una movilización decisiva de ingresos internos es fundamental para que Ucrania pueda satisfacer las elevadas necesidades de gasto, responder a las perturbaciones y restablecer la sostenibilidad fiscal, lo que exigirá más medidas de política fiscal, así como esfuerzos para mejorar el cumplimiento y combatir la evasión, como se prevé en la Estrategia Nacional de Ingresos.
Un mayor fortalecimiento de lo presupuestado a mediano plazo, los marcos de riesgo fiscal y la transparencia, y la gestión de la inversión pública, deberían contribuir al logro de estos objetivos.
El canje de eurobonos en agosto fue un hito importante en la estrategia de las autoridades para restablecer la sostenibilidad de la deuda. Deben continuar los esfuerzos para concluir las medidas restantes de conformidad con la estrategia de las autoridades y los objetivos de sostenibilidad de la deuda del programa.
La flexibilidad cambiaria continuada en el marco del régimen cambiario controlado contribuirá a fortalecer la resiliencia de la economía ante los shocks externos. El reciente repunte de la inflación sugiere que el margen para una mayor flexibilización en el corto plazo es limitado, aunque la inflación sigue bien anclada y el mercado cambiario al contado sigue mostrando estabilidad. Un enfoque gradual y dependiente del Estado para la flexibilización de los controles cambiarios sigue siendo esencial para salvaguardar las reservas de divisas. Las autoridades deben continuar sus esfuerzos por evitar la financiación monetaria. La flexibilidad cambiaria continuada en el marco del régimen cambiario controlado contribuirá a fortalecer la resiliencia de la economía ante los shocks externos. El reciente repunte de la inflación sugiere que el margen para una mayor flexibilización en el corto plazo es limitado, aunque la inflación sigue bien anclada y el mercado cambiario al contado sigue mostrando estabilidad. Un enfoque gradual y dependiente del Estado para la flexibilización de los controles cambiarios sigue siendo esencial para salvaguardar las reservas de divisas. Las autoridades deben continuar sus esfuerzos por evitar la financiación monetaria.
El sector financiero se mantiene estable. Se deben seguir realizando esfuerzos para fortalecer la resolución y la supervisión bancarias, la gobernanza y la planificación de contingencias en vista de los riesgos que afectan las perspectivas.
Continuar el impulso de las reformas en materia de lucha contra la corrupción y gobernanza, incluida la garantía de la eficacia de las instituciones anticorrupción y el fortalecimiento de la gobernanza en el sector energético, sigue siendo esencial para ayudar a contener los riesgos fiscales, asegurar la confianza de los donantes y mejorar el crecimiento, lo que también respaldaría el camino de Ucrania hacia la adhesión a la UE."
