La sangría en Wall Street
El dato y la incertidumbre sobre el futuro de las tasas de interés no hizo más que generar pánico (y ventas) entre los inversores. Hoy (28/3) los principales índices sufren considerablemente.
Aranceles en el centro del debate
La inquietud se intensifica ante la inminente implementación de una batería de aranceles recíprocos por país que Trump planea anunciar la semana próxima. Si bien desde la Reserva Federal se insiste en que el impacto sería de una sola vez, la presidenta del distrito de Boston, Susan Collins, alertó sobre los riesgos de que la presión inflacionaria se prolongue en el tiempo, especialmente si hay represalias comerciales o una escalada en las medidas proteccionistas.
“El efecto inicial será inevitable, pero el desafío está en contener los posibles efectos de segunda ronda”, señaló la funcionaria. En ese sentido, advirtió que un eventual traslado a precios por parte de productores nacionales podría extender la inflación más allá de lo deseable.
Riesgos de segunda ronda
Una visión similar expresó el presidente de la Fed de San Luis, Alberto Musalem, quien fue aún más tajante al cuestionar la idea de que el impacto tarifario sea completamente temporal. El economista subrayó que la distinción entre aumentos de precios directos, indirectos y de segunda vuelta es compleja y difícil de anticipar en tiempo real.
Como ejemplo, Musalem describió cómo un arancel del 25% a la cerveza canadiense podría empujar a los consumidores estadounidenses hacia marcas locales como Budweiser, que aprovecharían el cambio de hábitos para ajustar sus propios precios al alza, generando un efecto más persistente sobre el índice general.
“El riesgo no es sólo el primer salto de precios, sino el contagio que puede producirse a lo largo de la cadena de valor”, advirtió.
Expectativas vs. realidad
Pese al dato adverso, los operadores del mercado aún asignan probabilidades considerables a un recorte de tasas en junio, con margen para un segundo movimiento hacia el último trimestre. Esa expectativa coincide, por ahora, con las estimaciones expresadas por la propia Fed en su última reunión, aunque analistas como Stephen Brown, de Capital Economics, ya ponen en duda ese escenario, sugiriendo que las presiones inflacionarias podrían mantener a raya cualquier flexibilización en 2024.
“Este dato refuerza nuestra visión de que la Fed probablemente no baje las tasas este año”, indicó el economista. En su visión, el contexto de desacople entre los pronósticos oficiales y los riesgos reales de inflación vuelve más prudente postergar cualquier estímulo.
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