En los primeros diez meses de 2024, el sector energético acumuló un superávit de 5.119 millones de dólares, un dato alentador que mostró el impacto de Vaca Muerta y otras iniciativas en hidrocarburos. En los primeros diez meses de 2024, el sector energético acumuló un superávit de 5.119 millones de dólares, un dato alentador que mostró el impacto de Vaca Muerta y otras iniciativas en hidrocarburos.
No obstante, la capacidad del Banco Central para aprovechar estos inflows estuvo acotada. Según Grupo SBS, el "dólar Blend" impuso restricciones que impidieron convertir plenamente el superávit comercial en reservas internacionales, afectando directamente la estabilidad cambiaria de largo plazo.
Credibilidad y oportunidades
El mercado confió en la capacidad del gobierno para sostener el actual equilibrio. Según Salvador Di Stefano, el atractivo de las Lecap y los bonos ajustados por inflación reflejaron expectativas de una inflación cercana al 2% mensual a mediano plazo, lo que, combinado con un dólar planchado, ofreció retornos en dólares superiores a los bonos soberanos.
En este contexto, el gobierno exploró la posibilidad de un nuevo acuerdo con el FMI por 20.000 millones de dólares, un salvavidas que permitiría acelerar la acumulación de reservas y avanzar hacia la eliminación del cepo cambiario.
¿Una estabilidad en la cuerda floja?
El actual escenario de apreciación cambiaria y estabilidad inflacionaria representó una ventana de oportunidad única, pero también un desafío para evitar que los desequilibrios estructurales erosionen los avances logrados.
La clave estará en combinar políticas que sostengan la competitividad exportadora, acumulen reservas y fomenten la inversión, sin comprometer la estabilidad fiscal ni la confianza del mercado. La clave estará en combinar políticas que sostengan la competitividad exportadora, acumulen reservas y fomenten la inversión, sin comprometer la estabilidad fiscal ni la confianza del mercado.
Con un ojo puesto en los mercados internacionales y otro en los desafíos internos, el 2025 será decisivo para consolidar los logros económicos o enfrentarse a nuevas turbulencias en un contexto global complejo.
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