Ante el aumento de las tasas de interés locales, el Banco Central de Brasil se dignó el jueves a comprometerse a ejecutar un alza de los costos de endeudamiento, hasta el 14,25% para marzo.
"Un conjunto cada vez mayor de observadores de Brasil, desde el experimentado inversionista Luis Stuhlberger y el exbanquero central Arminio Fraga hasta Goldman Sachs y Morgan Stanley, está advirtiendo de la posibilidad de que el país caiga en una trampa en la que la expansión fiscal socave el impacto del intento del banco central de endurecer la política monetaria con mayores tasas de interés", expone Bloomberg.
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Lula da Silva intenta contener la caída del real | GENTILEZA DE IMAGEN FOLHA
Definitivamente, con este horizonte económico en Brasil, incierto para los inversionistas, se mira con desconfianza las promesas del Gobierno del Partido de los Trabalhadores (PT), de corregir las cuentas públicas y controlar la trayectoria de la deuda.
Según Bloomberg, esta crisis que está debilitando al real brasileño ha dejado entrever una evidente vulnerabilidad en algunas de las mayores empresas del país.
"Alrededor de la mitad de las empresas brasileñas incluidas en una muestra y que tienen deuda denominada en dólares —33 en total— presentan niveles promedio de apalancamiento superiores a cinco veces la deuda bruta en relación con el Ebitda", dice un estudio de FTI Consulting para Bloomberg News. De ellas, 12 tienen más de la mitad de su deuda en dólares
El informe revela que "las empresas muy apalancadas, como Gol Linhas Aereas Inteligentes SA y Azul SA, están pagando importantes gastos en dólares mientras generan la mayor parte de sus ingresos en reales"
Las empresas apalancadas de los sectores inmobiliario, de transporte, de consumo y minorista son las más susceptibles a las variaciones del tipo de cambio. Los criterios del estudio incluyeron los centros comerciales dentro de los activos inmobiliarios Las empresas apalancadas de los sectores inmobiliario, de transporte, de consumo y minorista son las más susceptibles a las variaciones del tipo de cambio. Los criterios del estudio incluyeron los centros comerciales dentro de los activos inmobiliarios
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Fernando Haddad, ministro de Hacienda de Brasil, durante una entrevista en São Paulo.Fotógrafo: Tuane Fernandes/Bloomberg
“Las empresas que son más sensibles a la deuda son de las que uno quiere mantenerse al margen”, dijo también Michel Frankfurt, jefe de la unidad de corretaje de Brasil de Scotiabank. “Se ven doblemente afectadas”, por el tipo de cambio y las tasas de interés, añadió.
Para compañías como Azul y Gol un real más débil supone una disparada de gastos, como el combustible vinculado al dólar y los pagos de arrendamiento denominados en la moneda estadounidense.
Si el real se mantiene en este nivel durante un periodo prolongado —o la venta se intensifica aún más—, es probable que aumenten las reestructuraciones (Luciano Lindemann, director gerente sénior de FTI Consulting) Si el real se mantiene en este nivel durante un periodo prolongado —o la venta se intensifica aún más—, es probable que aumenten las reestructuraciones (Luciano Lindemann, director gerente sénior de FTI Consulting)
Brasil deja de lado al equilibrio fiscal
En pleno desplome histórico del real, los asesores económicos de Lula da Silva temen no poder hacer suficiente para que no cunda el pánico en el mercado.
Claramente el escepticismo que reina entre los inversionistas de Brasil, tampoco se vio con el anuncio de Lula. El presidente, el mes pasado, comunicó nuevas exenciones fiscales junto con un plan para recortar gastos por 70.000 millones de reales (u$s11.500 millones).
Pero dicha iniciativa fue leída por los mercados como que el Gobierno no prioriza el equilibrio fiscal, y que en realidad, sólo apunta al crecimiento económico, incluso, por encima de la estabilidad.
Mientras tanto Lula, que aún no se recupera del todo de una trepanación de cráneo, no tendría en mente ahora mismo un paquete de austeridad, como para calmar a los inversionistas frente al aumento de la deuda y la fuga de capitales, todo lo que ha llevado al real a mínimos históricos.
Para empezar, sus asesores tuvieron que suplicarle durante semanas para que lo hiciera. Y los legisladores, según señalan, también se oponen. Las modificaciones que están haciendo al proyecto de ley mientras recorre su camino en el Congreso tienen como objetivo debilitar el paquete de recortes de gastos. Para empezar, sus asesores tuvieron que suplicarle durante semanas para que lo hiciera. Y los legisladores, según señalan, también se oponen. Las modificaciones que están haciendo al proyecto de ley mientras recorre su camino en el Congreso tienen como objetivo debilitar el paquete de recortes de gastos.
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Las empresas apalancadas de los sectores inmobiliario, industrial y de transporte son las más suceptibles a las variaciones cambiarias, según un estudio de FTI Consulting.Fuente: Bloomberg
"Habían pasado años, desde el período previo a la primera elección de Lula en 2002, desde que los mercados brasileños se vieron convulsionados por el temor a una crisis de deuda. Y aunque todavía no alcanza esa magnitud —las tasas de los bonos extranjeros del país son una fracción de lo que eran entonces y, además, ahora hay mucha menos deuda en dólares en circulación—, en su esencia, es los mismo", señala Bloomberg en su columna de este viernes.
"Por eso, por muy rápido que el banco central brasileño suba las tasas de interés —ofreciendo retornos cada vez más atractivos sobre los activos locales—, los inversionistas seguirán sacando dinero hasta que confíen en que se reducirá el déficit", agrega la agencia de noticias, líder en economía.
Habrá altibajos en las salidas de capital, dicen los analistas, pero las preocupaciones son demasiado reales para disimularlas con tasas de los bonos del 15% Habrá altibajos en las salidas de capital, dicen los analistas, pero las preocupaciones son demasiado reales para disimularlas con tasas de los bonos del 15%
Al respecto, Daniela Da Costa-Bulthuis, que ayuda a supervisar €200.000 millones (US$207.000 millones) de activos en Robeco Institutional Asset Management, lanzó que “el gobierno carece de credibilidad”.
“La bolsa y el real están empezando a descontar una situación económica muy complicada que será difícil de resolver”, afirmó.
Frente a ello, los asesores de Lula están haciendo todo lo posible para controlar la devaluación. De hecho, el ministro de Hacienda, Fernando Haddad, ha dado conferencias en estos días con datos de los actuales recortes de gastos del gobierno.
Según personas cercanas a los más altos rangos del gobierno, la opinión de Lula es que su propuesta de recortar 70.000 millones de reales (US$11.200 millones) de gasto hasta 2026 limitando el aumento del salario mínimo y endureciendo las normas sobre las ayudas sociales es más que suficiente. Según personas cercanas a los más altos rangos del gobierno, la opinión de Lula es que su propuesta de recortar 70.000 millones de reales (US$11.200 millones) de gasto hasta 2026 limitando el aumento del salario mínimo y endureciendo las normas sobre las ayudas sociales es más que suficiente.
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