“El más reciente de los requisitos para una eventual salida del cepo sería la convergencia de la inflación local a la internacional, pero la sustentabilidad del escenario pos-cepo no depende de un dato puntual, sino de variables en equilibrio del sector externo y del fiscal”, agregaron.
La calma del cepo
El trabajo de la Fundación Mediterránea destaca que “paradójicamente, el remanso de las últimas semanas en brecha cambiaria y riesgo país ha reforzado en la percepción del mercado la continuidad del cepo, con un ROFEX en el que los contratos para marzo de 2025 del tipo de cambio oficial se pactan a $ 1.168 pesos”.
“Pero si el gobierno estuviera dispuesto a contradecir su propio discurso, tampoco podría anticiparlo. Dada las legislativas del año próximo, la oportunidad para sorprender y quitar restricciones del mercado cambiario tiene sólo una ventana, y se corresponde con esta temporada de verano”, indicaron.
“En principio, debería ser una movida ejecutada bajo el paraguas del FMI, pero no hay demasiados indicios en esa dirección”, destacó el informe acerca de la necesidad de un acuerdo con el organismo internacional a quien Argentina debe pagarle fuertes vencimientos el año próximo sin contar aún con suficientes reservas en el Banco Central.
Sobre las reservas, el documento precisa que “en las últimas diez ruedas el Banco Central acumuló un saldo comprador en el segmento oficial de cambios de US$ 811 millones (promedio diario de 81 millones)”.
Y añade que esa es “una dinámica que claramente no responde a mejoras en los flujos del comercio exterior, sino al hecho que el blanqueo está operando como una suerte de entrada de capitales, en la medida en que el aumento de los depósitos en dólares se empieza a reciclar a través de nuevos créditos en esa moneda, o por la suscripción de Obligaciones Negociables emitidas por empresas locales”.
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