“Teniendo en cuenta la relación de Warsh con la Casa Blanca y nuestra opinión previa sobre su estrategia política, estimamos que las probabilidades están ligeramente por debajo del 50-50”, dijo.
Más allá del debate inmediato sobre política monetaria, Warsh aprovechó su discurso para exponer el marco de sus puntos de vista sobre la economía y los factores que influyen en la política económica. Asimismo, abordó directamente las críticas a su estilo comunicativo tras una inestable rueda de prensa en julio que provocó una fuerte reacción en el mercado de bonos.
Warsh afirmó en su discurso en el simposio de la Reserva Federal de Kansas City, en Jackson Hole, que los responsables de fijar los tipos de interés tendrían "trabajo por hacer" si la subida de precios en la mayor economía del mundo no se moderaba en breve, lo que reavivó las apuestas de Wall Street a favor de nuevas subidas de tipos .
“La Reserva Federal debería centrarse principalmente en los precios en este momento”, dijo Warsh en unas declaraciones que ofrecieron su explicación más detallada hasta la fecha sobre cómo percibe la situación económica actual de Estados Unidos.
Warsh describió el mercado laboral como, en general, sólido, pero advirtió que "en lo que respecta a la estabilidad de precios, uno de los aspectos que abarca nuestro mandato, las cifras son más preocupantes".
Donald Trump, quien nominó a Warsh para el cargo de director de la Reserva Federal , ha presionado incansablemente para que se reduzcan los costos de endeudamiento y ha criticado repetidamente a Jay Powell, el anterior presidente del banco central, por no haberlos reducido drásticamente.
Warsh declaró que la Reserva Federal no ha alcanzado su objetivo del 2% durante 65 meses, e indicó que, de no haber avances pronto, el banco central tendría que subir los tipos de interés desde su nivel actual de entre el 3,5% y el 3,75%.
“Mi criterio es el siguiente: debemos tener la certeza de que la inflación subyacente se está acercando a nuestro objetivo, de forma clara y a la velocidad suficiente”, declaró el presidente de la Reserva Federal. “De lo contrario, tendremos trabajo por hacer”.
Los precios
Economistas e inversores interpretaron esas declaraciones como una amenaza de subir los tipos de interés cuando los responsables políticos se reúnan los días 15 y 16 de septiembre. Los operadores aumentaron la probabilidad implícita de una subida de tipos en septiembre a más del 50%, desde el 35% que había antes del discurso, basándose en los futuros de los fondos federales.
Si bien los analistas de la Reserva Federal coincidieron en la dirección que tomó el nuevo giro de Warsh, tuvieron interpretaciones diferentes sobre hasta dónde llegó.
“Parece que los mercados lo interpretaron como una postura algo restrictiva, lo cual me parece justo”, dijo James Clouse , economista del Instituto Andersen y ex subdirector de la división de asuntos monetarios de la Reserva Federal. “Sin embargo, lo único que dijo fue que simplemente significa que tienen trabajo por hacer. No dijo nada sobre el momento en que se anunció”.
Según datos de CME Group, la probabilidad de una subida de tipos en la próxima reunión de la Reserva Federal en septiembre aumentó al 62% tras el discurso, frente al 35% del día anterior.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo, que reflejan las expectativas sobre la política monetaria, se dispararon tras las declaraciones de Warsh. El rendimiento a 2 años subió hasta 0,11 punto porcentual, situándose en el 4,34%.
“Es un discurso belicista”, dijo Priya Misra, de JPMorgan Asset Management, y agregó que Warsh estaba “haciendo una declaración contundente de que [los responsables políticos] están comprometidos con la estabilidad de precios”.
Matthew Amis, director de inversiones de Aberdeen, afirmó que el discurso "prepara el terreno para una reunión en septiembre en la que, si no suben los tipos de interés, su credibilidad sufrirá otro duro golpe".
Warsh había recibido presiones de los inversores para que explicara qué se necesitaría para que respaldara una subida de tipos, después de haber dicho poco sobre su opinión acerca de las condiciones económicas —y cómo podría responder la Reserva Federal a ellas— en la conferencia de prensa que siguió a la votación del Comité Federal de Mercado Abierto en julio.
Misra describió las declaraciones del viernes como “una enérgica respuesta a lo que creo que fue un malentendido en la conferencia de prensa de julio... Y por eso veo lo de hoy como un acto de limpieza”.
Si bien Warsh fue considerado un defensor de la lucha contra la inflación durante su anterior etapa en la Reserva Federal, entre 2006 y 2011, su nombramiento por parte de Trump ha generado dudas sobre su compromiso para controlar la inflación.
Marc Sumerlin, fundador de Evenflow Macro, dijo que Warsh había "superado las expectativas" y pronunciado un discurso con "verdadero contenido".
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