Aunque el juego online, canalizado a través de Uniones Transitorias, aporta algo de oxígeno, el resultado neto sigue siendo negativo (-11% a abril, mejorando el -48% de un año atrás). Aunque el juego online, canalizado a través de Uniones Transitorias, aporta algo de oxígeno, el resultado neto sigue siendo negativo (-11% a abril, mejorando el -48% de un año atrás).
Liquidez al límite y deuda algo insostenible
La compañía apenas dispone de $1.495 millones (US$ 1,3 millones) en caja, frente a vencimientos por US$ 4,4 millones en la segunda mitad de 2025 y el pago de capital de la ON (US$ 5 millones) en marzo 2026.
El financiamiento bancario, que depende en gran medida de acuerdos con el Banco Santander y garantías de los accionistas, es el último salvavidas a disposición. El financiamiento bancario, que depende en gran medida de acuerdos con el Banco Santander y garantías de los accionistas, es el último salvavidas a disposición.
El acceso al crédito sigue abierto, pero bajo condiciones muy ajustadas: Boldt tiene líneas disponibles por apenas US$ 2,6 millones. Las negociaciones en curso apuntan a cubrir el capital de la ON, pero el margen de error se achica.
Sensibilidad y advertencia de FIX
La agencia advierte que la calificación podría sufrir una nueva rebaja si no mejora la capacidad de la compañía para generar flujos que le permitan enfrentar los próximos vencimientos y reducir el apalancamiento. El acceso al financiamiento es otra variable crítica bajo seguimiento. Por el contrario, solo una mejora concreta en el flujo operativo y la reducción del endeudamiento permitirían pensar en una suba de nota.
Implicancias del “BBB(arg)” y el Rating Watch Negativo
El nivel BBB(arg) indica que Boldt aún mantiene una calidad crediticia aceptable, pero está en la base del rango de “grado de inversión” local. No hay margen para tropiezos: cualquier deterioro adicional puede traducirse en una nueva degradación y, en consecuencia, en un encarecimiento del fondeo y mayor dificultad para acceder a nuevos recursos.
El Rating Watch Negativo es una señal de alerta explícita para inversores y acreedores: hay una “razonable probabilidad” de otro recorte en el corto plazo si los desequilibrios financieros no encuentran respuesta.
Datos financieros clave a abril 2025
- Deuda financiera total: $20.375 millones (US$ 17,4 millones)
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Flujo generado en operaciones (FGO): $8.607 millones (US$ 7 millones) en 6 meses
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Márgenes EBITDA: -40,5%
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Liquidez: $1.495 millones (US$ 1,3 millones)
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Cuentas por cobrar: $13.036 millones (US$ 11 millones), 72% en el IPLyC
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