Desde el Ministerio de Economía consideran que el sostenimiento de altos niveles de rollover resulta central para consolidar el proceso de desinflación y evitar presiones monetarias adicionales. A diferencia de etapas anteriores, el Tesoro logró cubrir vencimientos sin asistencia directa del Banco Central, uno de los pilares del esquema de disciplina fiscal impulsado por el equipo económico de Luis Caputo.
Aunque el gobierno anunció un rollover de 110%, si se toman en cuenta los vencimientos del lunes pasado, el rollover real fue de 95,5%, según calculó Bloomberg Línea.
El menú de instrumentos ofrecido incluyó una Lecap a tasa fija TIREA de 28,14%, bonos ajustados por CER (tasa entre 1,54% y 5,04% TIREA), títulos duales atados a inflación y tasa TAMAR (tasa entre 4% y 6% TIREA CER), además de un bono dólar linked (5,11% TIREA).
El objetivo oficial continúa siendo extender los plazos de financiamiento y trasladar vencimientos más allá de 2027, reduciendo riesgos de refinanciación en el corto plazo.
Los instrumentos más requeridos
En el mercado destacaron particularmente la demanda por los bonos duales CER/TAMAR, que combinan cobertura inflacionaria y protección frente a tasas de interés. Analistas de Adcap señalaron a Bloomberg Línea que estos instrumentos mantienen atractivo porque ofrecen rendimientos superiores al mercado secundario y permiten capturar eventuales cambios en el escenario monetario.
Grupo SBS, por su parte, sostuvo que la licitación volvió a mostrar capacidad del Gobierno para sostener el apetito por instrumentos de mayor duration, incluso en un contexto de liquidez más holgada y tasas de corto plazo estabilizadas cerca del 20%.
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