Aunque un recorte de tasas parece inevitable debido a la expectativa de una inflación decreciente, el timing es incierto: podría coincidir con la licitación del Mecon (29 de enero), con la baja del crawl (1 de febrero) o con un evento posterior.
Además, la prensa señala que habría una intención oficial de evitar el Congreso para acordar con el FMI, algo que podría generar conflictos políticos y no sería del agrado del organismo internacional.
La decisión sobre la tasa de interés
En su reunión de directorio, el Banco Central optó por mantener la tasa de política monetaria en el 32% TNA, a pesar del próximo retiro de $1,8 billones de liquidez por parte del Tesoro. Aunque no se ajustaron las tasas de las LEFI ni los pases activos, la tasa overnight cayó por segunda jornada consecutiva, con la caución a un día operando en 30,2% TNA promedio.
La curva soberana de tasa fija mostró una reacción moderada. Incluso tras la corrección, el mercado ya está descontando una baja de tasas: los instrumentos de tasa fija con rendimientos superiores a la LEFI son la Lecap S31E5, S14F5 y el Boncer T2X5, con tasas efectivas mensuales del 3,09%, 2,86% y 2,98%, respectivamente.
Qué pasa si no hay baja de tasa
Si el Banco Central no reduce la tasa de interés, podría generar diversos efectos en la economía, especialmente en un contexto donde ya se vislumbran señales de desinflación.
Algunos de los impactos más relevantes serían:
Presión sobre el crédito en dólares
La actual diferencia entre la tasa LEFI y el ritmo del crawl genera un costo financiero positivo en dólares. Este diferencial fomenta la demanda de préstamos en moneda extranjera, que han crecido significativamente y se han convertido en un factor clave en las compras del Banco Central en el mercado cambiario.
Mantener una tasa elevada podría seguir incentivando esta dinámica, lo que implicaría una presión adicional sobre las reservas internacionales. Mantener una tasa elevada podría seguir incentivando esta dinámica, lo que implicaría una presión adicional sobre las reservas internacionales.
Incentivos para inversiones de corto plazo
Una tasa de interés alta atrae a los inversores hacia instrumentos financieros a corto plazo, como los plazos fijos o bonos de tasa fija, debido a los rendimientos atractivos que ofrecen frente a otras alternativas.
Sin embargo, esto puede desincentivar inversiones de largo plazo, cruciales para el desarrollo económico sostenido.
Alto costo del crédito
El mantenimiento de tasas altas implica un costo elevado para el financiamiento en pesos, lo que podría limitar la capacidad de las empresas y los hogares para acceder al crédito.
Esto podría frenar la reactivación de la economía real, afectando particularmente a las pequeñas y medianas empresas, que suelen depender más del crédito bancario.
Un dilema político y social
Un eventual estancamiento económico o una desaceleración en el consumo, derivada del encarecimiento del crédito, puede traducirse en tensiones sociales y políticas, especialmente si no se logran avances en las negociaciones con organismos internacionales, como el FMI.
Además, la percepción de un Banco Central rígido en su política monetaria podría generar críticas desde sectores productivos. Además, la percepción de un Banco Central rígido en su política monetaria podría generar críticas desde sectores productivos.
Señal contradictoria
Si bien la estabilidad de las tasas podría interpretarse como una medida para controlar la inflación, también puede percibirse como una falta de confianza en la sostenibilidad de la desinflación.
Esto podría impactar en las expectativas inflacionarias de los agentes económicos, limitando todos los avances logrados. Esto podría impactar en las expectativas inflacionarias de los agentes económicos, limitando todos los avances logrados.
Más noticias en Urgente24
Ay el dream team de LLA: Lijo, Cúneo Libarona y, ahora, Starc
Argentos en Brasil al borde de un ataque de nervios
Dólar MEP: Pagos con débito y QR (una advertencia para todos)
Cómo saber si te están por clonar la tarjeta en un cajero automático
