Sin duda que Durañona y Vedia padre habría afirmado, sin ser un especialista en movimiento de capitales, que controlar más el cambio y obligar a todas las empresas aseguradoras a ingresar sus divisas en el Banco Central, no resolverá la crisis de confianza que se manifiesta en la preferencia por las monedas extranjeras que ocurre entre los tenedores de pesos.
Porque, para comenzar, el deterioro de la moneda local es resultado de la inflación, que es cotidiana pero que no le importa a Cristina, Boudou, Bossio y Durañona y Vedia hijo, entre otros.
Para lograr que los ex tenedores de pesos hoy tenedores de dólares regresen a los pesos hay que garantizar tasas de interés elevadísimas y un precio futuro sin cambios de un dólar que ya se encuentra atrasado en pesos.
En su visión del tipo de cambio, cada día el gobierno de Cristina Fernández se asemeja más al de Carlos Menem.
En su visión del movimiento de divisas, cada día el gobierno de Cristina Fernández se asemeja más al de Raúl Alfonsín y también al de Eduardo Duhalde.
Curiosa simbiosis.
En cuanto a la novedad aseguradora publicada en el Boletín Oficial, supone regresar a tiempos de capitales muy controlados con el argumento de que el paradigma global ha cambiado. ¿Es tan así o solamente se intenta ocultar una necesidad local en un supuesto contexto global?
http://www.boletinoficial.gov.ar/Inicio/Index.castle
Un par de lecturas son imprescindibles para darle contexto a esta información:
Silvia Peco en el diario Ámbito Financiero:
"(...) Del total, US$ 1.500 millones correspondieron a ventas de YPF y alrededor de US$ 3.000 millones a Pan American Energy. YPF mantuvo reserva ayer sobre el nuevo decreto que obliga a liquidar el 100% de las divisas de exportación en el mercado interno. Una fuente de Pan American Energy indicó que «la empresa se ve afectada en forma limitada porque aplica a las operaciones locales el 95% de las divisas por exportación, y si se suman los dólares que llegan por financiamiento externo, el ingreso de divisas termina siendo superior a lo que exporta». Por su parte, una fuente de Petrobras indicó que la empresa liquida en el país actualmente el 100 por ciento de lo que obtiene con las ventas externas.
Inquietud
Sin embargo, se advierte preocupación en el sector energético. La primera inquietud se refiere a que si se debe liquidar el 100% de las divisas en la plaza local, después se tendrán que destinar los pesos obtenidos para comprar los dólares necesarios para el pago de dividendos, vencimientos de ON o bonos o compras en el exterior.
Las empresas tendrán así que afrontar la diferencia entre el tipo de cambio vendedor y el comprador, pero más allá de esa pérdida, el temor es si las autorizaciones para comprar dólares se entregarán de manera fluida o tendrán demoras.
Las empresas también tienen interrogantes sobre la imposición de nuevos límites, especialmente para el reparto de dividendos. Recuerdan que en junio de 2009, en medio de las dificultades creadas por las elecciones legislativas y por la crisis internacional, el ENRE (Ente Nacional Regulador de la Electricidad) le prohibió a la eléctrica Edesur girar dividendos a su accionista en el exterior por $ 65,5 millones. El organismo afirmó que el pago pondría en peligro la prestación del servicio por falta de inversiones. En el mismo momento, Alejandro Vanoli, titular de la Comisión Nacional de Valores, dijo que la decisión «era una medida correcta para evitar la fuga de capitales». Hacia fines de agosto del mismo año, finalmente Edesur pudo transferir $ 48 millones, y se consideró que, entre otros factores, influyó que en el mismo período Repsol-YPF y Techint pudieron repartir dividendos y enviar dólares al exterior.
De este modo, la preocupación en las empresas es que el decreto de ayer sea sólo un primer paso hacia mayores controles y límites de los movimientos de divisas. Al mismo tiempo hay un fuerte reconocimiento de que el Gobierno debe hacer algo para frenar la salida de capitales del país."
Leandro Gabin en el diario El Cronista Comercial:
LEANDRO GABIN
http://m.cronista.com/finanzasmercados/La-salida-de-capitales-tocaria-un-nuevo-record-de-us-3.600-millones-en-octubre-20111027-0080.html
La fuga de capitales, una constante que viene registrando la economía argentina, será récord durante este mes electoral. Según cálculos de Empiria Consultores, dirigida por el ex gerente general del Banco Central Hernán Lacunza, la dolarización en octubre se encamina a terminar con un saldo de US$ 3.600 millones. El dato es levemente superior a septiembre y se transforma en el segundo mes de mayor fuga desde desde el 2002 (el primero fue octubre de 2008 cuando la crisis de Lehman y la estatización de las AFJP produjo una dolarización de US$ 4.355 millones). El acumulado del año también es elocuente: la cifra asciende a US$ 21.850 millones, muy cerca del récord anterior del 2008 cuando sumó US$ 23.098 millones. Sea como fuere, el monto registrado este año ya duplica a toda la dolarización ocurrida en 2010 (US$ 11.400 millones).
La preferencia de los inversores por vender pesos y comprar dólares (en el canal formal o informal) produce que la dolarización alcance 52 meses consecutivos.
La consultora M&S, de Carlos Melconian y Rodolfo Santangelo, dice que históricamente después de las elecciones la fuga de capitales tiende a ceder. Los antecedentes de 2007 y 2009 muestran que en ambos casos, después de los comicios, se frenó la dolarización de portafolios que en los meses previos venía a todo ritmo. En 2009 cuando perdió Néstor Kirchner, la fuga que venía en US$ 2.500 millones por mes bajó a US$ 700 millones. También en 2007, cuando gana Cristina Fernández su primera presidencia, baja desde US$ 1.800 millones a US$ 700 millones.
Dólar barato
Ahora tiene en su contra que en esos dos momentos (fin de 2007 y mediados de 2009) el tipo de cambio real no lucía barato como se lo percibe en la actualidad y no había tantos pesos dando vuelta para comprar dólares como hay ahora, acota M&S. A fin de 2007 el dólar ajustado por inflación estaba en $ 1,60 (base 1 a 1 en diciembre de 2001), era $ 1,50 a mediados de 2009 y hoy es de $ 1,13. Al mismo tiempo, continúa la consultora, la expansión monetaria era de hasta 25% anual a fin de 2007, del 15% a mediados de 2009 y es más de 30% en la actualidad, aunque está en el camino de revertirse debido a la propia dolarización.
"Dólar relativamente barato y abundancia de pesos con que comprarlos son una mezcla que hace más difícil que la dolarización baje sola de manera contundente como sucedió años atrás", afirma M&S.
Lo que viene sucediendo después del triunfo oficial del domingo no es demasiado auspicioso. Lejos de haber mermado la demanda de dólares, el lunes el BCRA debió vender US$ 80 millones; el martes soltó US$ 170 millones y el miércoles otros US$ 180 millones. Un total de US$ 430 millones en tres días.
La acumulación de divisas por parte del público encuentra dos motivos bien fundados: que el dólar está barato y que la principal fuente de divisas -el superávit comercial- amenaza con extinguirse. Ninguno de estos argumentos tenía que ver con la incertidumbre política asociada a las elecciones, "ni -por ende- desaparecerá", consideró Federico Muñoz & Asociados.
El dólar hoy ya se percibe como un activo barato. Tras varios años en los que la tasa de inflación superó holgadamente la de devaluación, hoy parece legítimo hablar de retraso cambiario.
En este contexto, no es ilógico que se espere que lo que hoy está barato (el dólar), a futuro se encarezca, agrega.
