- desinflación,
- calma cambiaria y
- reducción del riesgo país.
En esa ocasión se habían incrementado fuertemente los depósitos en dólares, lo que derivó en un alza en el crédito en moneda extranjera con efecto positivo tanto en las reservas brutas como netas.
Algunos conceptos básicos:
Ahora, según Fundación Capital, una opción podría ser retribuir los encajes en dólares, que están subaplicados (la proporción por sobre el encaje legal).
Por ejemplo, en instrumentos de liquidez en moneda extranjera con bajo riesgo (a ser depositados en el BCRA), permitiendo a las entidades financieras pagar más rendimientos por sus pasivos (los depósitos en dólares de los ahorristas), captando más depósitos que podrían ser aplicados a mayores créditos.
Esta mayor retribución para los depósitos en moneda extranjera podría ser un incentivo para aquellos dólares declarados que hoy no están en el sistema financiero. Del blanqueo 2024 al menos unos US$ 5.000 millones se retiraron de los bancos (aunque puede haber sido para diversos usos como consumo o fondos de inversión).
Asimismo, unos US$ 14.000 millones se retiraron a fines de 2019, montos declarados que se podrían recuperar en un escenario de confianza.
De esta forma, habrá que esperar no sólo a la aplicación de la 2da. etapa con los proyectos de ley que blinden de cambios normativos, sino también a nuevas medidas que pudieran ampliar el alcance.
Así, la denominada fase 3 del programa económico que se inició con el acuerdo con el FMI y la liberación parcial del cepo cambiario, necesita seguir avanzando en acumular reservas aún escasas.
En este sentido, serán clave los incentivos y la confianza que se genere para los dólares declarados que se fueron del sistema financiero en el último lustro y podrían recuperarse.
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