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Blackstone va por todo: Fusión Cirsa-Codere en el negocio del juego

Cirsa abortó la salida a Bolsa de la compañía de juego esperando una oferta del gigante fondo estadounidense Blackstone, quien quedó con el camino abierto después de que la sociedad de capital de riesgo Advent dejó el proceso de compra tras haber analizado las cuentas del grupo de juego controlado por la familia Lao. Con Cirsa, Blackstone podrá avanzar en una fusión con Codere. En Argentina, Cirsa está en el Casino Flotante y en Rosario, mientras que Codere opera en la provincia de Buenos Aires.

Importantes novedades en el negocio del juego en la Argentina. La historia la cuenta el portal VozPopuli que reporta el abandono por parte de la sociedad de capital de riesgo Advent del proceso de compra de Cirsa. Con este paso al costado, todo parece servido para que el fondo estadounidense Blackstone se haga con el control de la compañía catalana. Lo interesante es que Blackstone ya controla Codere después de que en 2013 adquiriera su deuda por 100 millones de euros de manos de Credit Suisse, BBVA y Barclays, en una jugada polémica.

En Argentina y en el negocio del juego, Cirsa está en el Casino Flotante de la Ciudad de Buenos Aires y en el caso de Rosario, Santa Fe. En tanto, Codere opera en la provincia de Buenos Aires. Si Blackstone funciona ambas empresas las consecuencias son evidentes.

La venta de Cirsa se ha valorado en hasta 2.000 millones de euros, y Blackstone ya vio como Advent International Corporation dejó la puja. Otro competidor es Apollo Global Management. Además, habría otras compañías de juegos interesadas.

Las ofertas no vinculantes para el negocio vencen en las próximas semanas.

Cirsa eligió a Lazard Ltd. para la revisión de opciones que van desde una venta directa hasta la venta de una participación minoritaria o una oferta pública inicial.

Según VozPopuli, el abortado aterrizaje de Cirsa en la Bolsa se produjo por la maraña societaria que forma el grupo, así como algunos frentes polémicos en los que se encuentra la empresa -como una donación de 0,9 millones de euros a Convergencia Democrática de Catalunya, o la detención de uno de sus socios en Argentina, Cristóbal López.

El artículo de VozPopuli continúa así:

Manuel Lao Hernández (Almería, 1944), presidente y principal accionista de Cirsa, fundada a finales de los años setenta, es una de las mayores fortunas españolas, al que la revista Forbes atribuye un patrimonio valorado en 3.000 millones de dólares. El grupo Cirsa lo componen cerca de 250 sociedades, la mayoría de ellas relacionadas con la industria del juego. Los mayores ingresos de la empresa, domiciliada en Tarrasa (Barcelona), provienen de la explotación de máquinas recreativas (tragaperras), 898 millones de euros en 2016. La segunda mayor fuente de ingresos es la actividad de los casinos controlados por los Lao, 736 millones de euros. A través de los bingos la compañía facturó en 2016 más de 217 millones.

La principal sociedad del conglomerado controlado por la familia Lao -los hijos del fundador del grupo, Manuel Lao Gorina y su hermana Esther son ejecutivos- es Nortia Business Corporation, que en 2016 facturó 1.954,89 millones de euros, 50 millones más que un año antes.

La segunda sociedad a través de la que los Lao gestionan su imperio del juego es Cirsa Gaming Corporation, también domiciliada en Tarrasa. La sociedad está participada en un 46,6% por Manuel Lao Hernández y en un 52,4% por Nortia Business Corporation. A su vez esta última sociedad está controlada en un 96,3% por Manuel Lao Hernández.

De acuerdo a las últimas cuentas anuales de la sociedad, a las que este diario ha accedido a través de Insight View, la empresa se financia principalmente a través de su filial Cirsa Funding Luxembourg. La compañía explica que esta financiación se instrumenta mediante contratos de préstamo con la sociedad luxemburguesa, la cual ha llevado a cabo dos emisiones de bonos. Cirsa Funding Luxembourg emitió bonos por importe de 450 millones de euros en 2016, y en 2015 otra por valor de 500 millones.

Blackstone promoverá una fusión con Codere, la otra gran compañía de juego española, si finalmente consigue hacerse con la empresa de la familia Lao. Fuentes del sector consultados consideran que la sociedad estadounidense aprovechará el golpe que fondos de inversión han dado en Codere -recientemente han desalojado a la familia Martínez Sampedro del control de la gestión de la empresa- para acometer una fusión que supondría crear el mayor grupo de juego en Latinoamérica, además de en España.

Las fuentes consultadas llaman la atención sobre el hecho de que el asalto a Codere perpetrado por fondos extranjeros de inversión coincidió con el anuncio de la venta de Cirsa, a finales del pasado mes de noviembre, y recuerdan el polémico paso de Blackstone por Codere.

Blackstone adquirió en el año 2013 deuda de Codere por importe de 100 millones de euros que estaba en manos de Credit Suisse, BBVA y Barclays. La operación se produjo en un momento delicado para Codere, que ese año afrontó la obligación impuesta por el Gobierno argentino de adelantar el pago de las licencias de juego así como una caída de ingresos propiciada por la crisis financiera y las leyes antitabaco.

En esa situación, Blackstone aprovechó la ocasión para adquirir seguros de incumplimiento, CDS o credit default swaps, y después, supuestamente, forzar un incumplimiento artificial con la intención de cobrar esos seguros, lo que habría supuesto un beneficio cercano a los 15 millones de euros. La operación de Blackstone motivó una denuncia ante la Fiscalía Anticorrupción presentada por el sindicato UGT y fue satirizada por un popular programa de entretenimiento estadounidense que ponía en duda su legalidad.

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