Preocupa el balance inicial del blanqueo: US$ 60 millones declarados y 4 FCI autorizados

"Já. Te querés ganar la comisión del 1%", lo chicaneó el cliente, conociendo que los contadores ganan en la declaración jurada que homologue la AFIP.

"Es que es la última oportunidad", reiteró una vez más el contador, y dijo que en un banco estadounidense le había dicho que preguntarán a todos los clientes si el depósito está declarado ante la autoridad fiscal del país de residencia.

El cliente le respondió: "Pero el Congreso de USA todavía no ratificó el convenio bilateral con la Argentina, y ese banco tuvo un incidente en el Congreso de USA, ¿No?".

(La senadora Elizabeth Warren acusó de "liderazgo cobarde" al director general de Wells Fargo, John G. Stumpf, cuando éste expresó su remordimiento por la creación en su banco de hasta 2 millones de cuentas falsas bancarias y de tarjeta de crédito sin el consentimiento de los clientes. Se disculpó por no haber detenido antes esa conducta ilícita y se comprometió a corregir la situación).

Volviendo a la Argentina, lo concreto es que, al día de hoy, fueron visadas las primeras 4 de las 28 solicitudes que entraron en la Comisión Nacional de Valores para ser autorizadas a constituirse como fondos comunes de inversión cerrados. Y de ahí que las habiliten a movilizar hacia nuevos proyectos de la economía real los recursos que les hayan “estacionado” los declarantes que optaron por esa vía para no pagar la multa.

2 de los FCI abiertos pertenecen a Allaria-Ledesma, uno de sinceramiento fiscal y otro de renta en dólares. El 3ro. es de Southern Trust, operado por Fernando Rico de la Viesca –Remax-, Ileana Aiello, Claudio Acherandio, y un 4to., de Gainvest SA, una de las principales administradoras del mercado, según informó El Cronista.

La normativa establece que cada uno de los fondos que se autoricen debe incluir, por lo menos, 3 proyectos, ninguno con una participación que supere el 50% del total. Se necesitan por cada uno un mínimo de 10 inversores y el fondeo requerido tiene un piso de US$ 10 millones.

“Hoy las inversiones van camino a la economía real”, resaltó Juan Politi, vicepresidente de la sociedad de bolsa Allaria Ledesma, en una presentación ante la prensa.

Y prometió “rentabilidad eficiente fiscalmente, ahorrarse la multa y además, generar una buena ganancia mediante un fondo sustentable”, dijo y le puso números: “una rentabilidad estimada a largo plazo de superior al 15% anual”.

Pero cada vez surgen más dudas que el gobierno no resuelve: sigue la reticencia de los bancos a responsabilizarse por interesados que no son clientes, la multa del 10% para no congelar en un bono de tan largo plazo el dinero declarado, las implicaciones impositivas futuras, la adhesión de las principales provincias, el requisito de conformidad del cónyuge y que no haya salido aún la ley de reforma del mercado de capitales que afloje la presión impositiva que, por la norma vigente, pesa sobre los fondos comunes de inversión cerrados, tornándolos ineficientes.

Fondos cerrados

La Ley de exteriorización de activos y su reglamentación incluyeron a los FCI destinados al financiamiento desde cero a proyectos de infraestructura, inversión productiva, inmobiliarios, energías renovables, Pymes, préstamos hipotecarios actualizados por Unidad de Valor de Adquisición (UVA), desarrollo de economías regionales "y demás objetos vinculados con la economía real", como una de las formas de evitar la multa (del 10% hasta fin de año y del 15% desde entonces hasta marzo de 2017) por el blanqueo de fondos.

En ese marco, los FCI se venden como una forma de evitar ese recargo forzoso y obtener retornos más elevados.

El dinero que el inversor destina a este tipo de inversiones tiene que quedar allí durante 5 años, aunque se pueden realizar las utilidades. Se puede pasar de un FCI cerrado a otro, pero eso requiere cierta ingeniería: hay que encontrar comprador y vendedor de las respectivas cuotas parte en simultáneo.

El otro FCI cerrado que contó con el visto bueno de la CNV es Southern Trust, que desde 1997 pertenece a TPCG Grupo.

En octubre 2015, Aliaría había pagado $ 10,8 millones por la acción de Merval. Comafi vendió a TPCG en un precio.

récord de $ 23,65 millones, una suba también respecto de los $ 20,9 millones que se había pagado el 19 de agosto pasado. Esta vez, en la puja estuvieron Santander Valores, que ofreció $ 22 millones, y en la recta final Navarro Viola, con $ 23,6 millones, por lo que TPCG se la llevó por apenas $ 50.000 de diferencia.

El rumor en el mercado es que la habría comprado para un fondo institucional de Brasil, por cuenta del Bovespa. "Toda operación de los clientes de TPCG es confidencial", dijo al ser consultada Ileana Aiello, managing director de la firma.

De la Viesca aparece como N°1, cargo al que llegó  desde sus orígenes como asesor externo desde que el grupo se estableció en 1997. En 2003 se incorporó como asesor general, y en 2005 fue nombrado Oficial de Cumplimiento de Lavado de Dinero. Ahora se desempeña como asesor general, director titular de Valores TPCG S.A., director titular del Sur de Confianza Sociedad gerente de Fondos Comunes de Inversión S.A. y Cumplimiento Anti-Lavado de Dinero para ambas compañías.

En cuanto a  Intl Gainvest S.A., que inició sus actividades en 2004, es pionero en la incorporación de fideicomisos financieros en las carteras de inversión. Hoy, es una de las principales administradoras del mercado. En 2007, Intl Gainvest S.A. e INTL FCStone Inc. realizaron un acuerdo de asociación a fin de potenciar sus negocios y combinar recursos para continuar con el desarrollo de sus actividades de mercado de capitales y administración de inversiones en Argentina.

Moody's Latin America Agente de Calificación de Riesgo asignó a Gainvest S.A.SGFCI. SA la calificación de B-bf al nuevo fondo de renta fija que administrará, con domicilio en Argentina.

El potencial de la industria de los fondos comunes en Argentina radica en que transa al año unos US$ 20.000 millones y representa el 3,5% del PBI, pero la expectativa del sector financiero es que el blanqueo la haga crecer hasta llevarla a niveles de los países de la región. En Brasil, mueven el 30% de su PBI y en Chile el 14%.

Así como son comunes en otros países de América del Sur los gestores de carteras vinculados a la economía real, también conocidos como Fondos de Inversión Cerrados, antes no existían en el país y cuando se allane el terreno impositivo, abrirán las oportunidades de inversión relacionadas con la infraestructura, la construcción y la energía renovable.

"Con la legislación actual estos fondos son ineficientes porque pagan IVA; ingresos brutos; débitos y créditos; ganancia mínima presunta e impuesto a las ganancias", indicó a Laura Luz Ojeda -de la Agencia Télam-, Jackie Maubré, directora de Cohen S.A., una de las firmas líderes en el desarrollo de fondos comunes de inversión.

Según Maubré, el Gobierno ya realizó consultas con los distintos actores del sistema para trabajar en la modificación de la ley y que la iniciativa contendrá un capítulo específico dedicado a los FCI cerrados con exenciones en materia impositiva.

Hasta tanto, stand by. Recién para final de año los fondos gestores deberían estar en condiciones.

Proyectos productivos en oferta

En la City aguardan la apertura de sobres de licitación para conocer cuáles fueron los proyectos productivos aprobados, que se calcula que será a mediados de octubre.

El éxito del blanqueo puede apuntalar a sectores claves de la economía, como el de real estate, y a potenciar el desarrollo de emprendimientos que aún no han sido del todo explorados, como los relacionados con las energías renovables para las que el Gobierno nacional tiene un plan que se extiende hasta el 2025, en el que fija que para esa fecha que el 25% de la generación eléctrica debe provenir de este tipo de energías.

El portafolio que se saque puede inducir a los más indecisos, según las condiciones con que se arme.

También esperan el ordenamiento administradoras de inversiones inmobiliarias en Argentina, como CasasArg, la de Tayron Capital, que pretende “posicionarse como el desarrollador en la Argentina para el sector medio haciendo 350.000 metros cuadrados en los próximos 5 años”, según destaca su presidente, Sebastián Sommer (fundador también de Tyron).

La estrategia de CasasArg incluye asociarse con desarrolladores locales. Los primeros 9 proyectos ligados al FCI están en la Ciudad (Caballito, Parque Chacabuco, Liniers/Devoto y Avellaneda), Buenos Aires (Moreno y Pilar), Santa Fe, Salta y Mendoza.

Business Week publica que el gobierno de Macri le echó el ojo a un estimado de US$ 400.000 millones de activos no declarados por argentinos. Y que la amnistía sería un fracaso si se declararon menos de US$40.000 millones, mientras que con más de $ 60 millones serían un gran éxito, según comentarios recogidos en un reciente foro.

La revista americana subraya que, aunque las amnistías anteriores han tenido poco impacto, el gobierno argentino apuesta a que las nuevas leyes de transparencia con otros países tornarán más difícil ocultar activos en el extranjero.

Menciona a las opciones de inversión locales como potenciales atractivos  para convencer a los que tienen los fondos ocultos en cuentas en el exterior que las repatríen. Inclusive el duramente sancionado en la gestión K Banco de Valores está en carrera para abrir específicamente nuevos fondos mutuos debido a la amnistía.

Viviendas

Un fondo de ahora en proceso de evaluación debido a la amnistía está vinculado a la construcción de viviendas modernas y de bajo costo para las familias de ingresos medios - una opción de inversión para los argentinos todavía caliente en el sector inmobiliario.

"En bambalinas nosotros ya estamos trabajando en el diseño de los fondos que tendrán una rentabilidad de entre el 6% y el 8% en dólares, pero en los que el capital deberá permanecer estacionado por un plazo de como mínimo 5 años", dijo Maubré.

"La ley no se limita a los sectores de energías renovables e inmobiliario, también habla de inversiones productivas y estamos analizando armar un fondo ganadero que es muy interesante porque la Argentina ha perdido su stock ganadero", señaló la directora de Cohen S.A. a Télam y explicó que ya tuvo consultas de funcionarios provinciales para tratar de instrumentar fondos territoriales que se apliquen al desarrollo de infraestructura como pueden ser redes cloacales, entre otros ejemplos.

Maubré detalló que la ley establece que "cada uno de estos fondos debe contar con al menos tres proyectos en el que ninguno puede tener participación mayor del 50% sobre el total; un mínimo de 10 inversores y el tamaño del fondo mínimo debe ser de US$ 10 millones. Para seguir con el ejemplo de energía renovable debe tener 3 parque eólicos", dijo y precisó que "la reglamentación fue muy cuidadosa en no permitir que en estos fondos se utilice el stock existente. Tienen que ser todos desarrollos de cero y por eso serán el conector natural entre el dinero y el desarrollo de la economía".

También señaló que la norma especifica que los inversores que ingresen a estos fondos deberán colocar un mínimo de US$ 250.000.

Los fondos de parking

La CNV habilitó la posibilidad de generar fondos de parking, o de estacionamiento, para poder tener el dinero invertido mientras se trabaja en la modificación de la ley que permita la generación de estos fondos productivos. “Se trata de la opción más atractiva, porque no sólo ofrece la posibilidad de pagar cero impuesto por el blanqueo, sino porque también ofrece un retorno", concluyó la directora de Cohen S.A.

Pendiente de la marcha de esos acomodamientos está Creaurban, la desarrolladora de la familia Calcaterra, que cuenta con el atractivo de tener un predio en Puerto Madero con autorización para hacer la torre más alta de Buenos Aires.

Hay también desarrolladores estrellas del Real Estate en Estados Unidos, como Alan Faena, que hace unas semanas anunció que volverá a invertir en la Argentina -hoy tiene todo el foco puesto en Miami- con el desarrollo de un nuevo proyecto residencial. La inversión en lo que el propio Faena considera "la última joya" ascenderá a US$ 100 millones.

El otro especialista en desarrollos inmobiliarios que descolló en la ciudad americana es argentino, está radicado hace 30 años y se llama Jorge Pérez; es el Ceo de Related Group. Puerto Madero, que es donde aún hay terrenos, es el objetivo común de estos desembarcos. Tiene en carpeta levantar dos torres de lujo de 30 pisos cada una, con una inversión de US$ 250 millones.

Asimismo, están con proyectos en espera Jorge Brito (Banco Macro), Alberto Fernández Prieto, Alejandro Ginevra, titular de la desarrolladora Gnvgroup, representante de Sotheby´s International Realty en Argentina, o la familia Sutton (los dueños del hotel Alvear).

La red de Sotheby´s International Realty cuenta actualmente con más de 18.000 asociados de ventas ubicados en 825 oficinas en 61 países y territorios en todo el mundo. 

Federico Weil, CEO de TGLT, una de las pocas empresas del sector que cotiza en el mercado de capitales, estimó que según las proyecciones de su empresa, al menos un 5 % del dinero que se blanquee se dirigirá a inversiones inmobiliarias.

“Todo dependerá del monto final que reúna el blanqueo, si es el 5% de 20 mil millones no será relevante, pero si es el 5% de 120 mil millones tendrá un impacto determinante”.

Alejandro Gawianski, Ceo de HIT Group, adelantó detalles de un fondo que lanzarán pensando en los capitales que se exteriorizarán vía blanqueo. El fondo, cuyo destino es la inversión y operación de edificios de oficinas, promete a quienes se decidan por invertir en él un cap rate del 9% en dólares.

En la plaza inmobiliaria local, este blanqueo es visto como una fuente de demanda adicional, pero no inspira aún nada específico o “a medida”. Se relativizó la efectividad que podrían tener los fondos inmobiliarios que se organicen para captar capitales a costo cero, esgrimiendo que sólo puede hacerse a través de unas pocas gestoras de plaza cuyo fuerte no es el negocio inmobiliario y también en los altos costos de organización y comisiones que involucra operar en el mercado de capitales.

Inmuebles no declarados

Con relación a la exteriorización de inmuebles existentes no declarados ante la AFIP, no quedan demasiadas dudas. La opción inmuebles no declarados (aquí o en el exterior) cuesta el 5% pero sobre valor de mercado, lo que está generando mucho ruido en los blanqueadores, sumado a que la AFIP estaría por sacar un proceso online para la carga de las valuaciones con el fin de verificar que resulten válidas en el trámite de blanqueo. Y esto luego facilitará detectar las valuaciones promedio…y las que no.

El cash local a blanquear –siempre considerando que era preexistente al 22 de julio de 2016 – en $ o U$S deberá ser exteriorizado en una cuenta bancaria especial y “pisado” por 180 días….salvo que se aplique a la compra de un inmueble.

La RG 3919 de la AFIP habilita a que los boletos de venta de unidades en obras en construcción puedan ser considerados como exteriorización en inmuebles, evitando el período de 180 días de inmovilización obligatoria del capital.

Sin embargo, esta postura es controversial con relación a la reglamentación, la que indica que se pueden evitar los 180 días habilitando sólo la opción “inmuebles” sin aclarar si para este caso incluye a las obras en construcción (compras en el pozo).

Lo cierto es que, de no aclararse taxativamente esta cuestión, sería menos probable que se opte por volcar fondos a la compra desde el pozo antes de los 180 días ante el riesgo de perder los beneficios del blanqueo.

Según trascendió, esta situación estaría siendo analizada por la AFIP y sería definitivamente salvada mediante aclaraciones oficiales por parte de esa entidad.

Desconcierto entre los asesores

Entre los contadores que son consultados por los clientes con tenencias no declaradas para analizar su posible regularización se advierte bastante desconcierto, sobre todo cuando se trata de montos menores a los US$250.000, que es la frontera de la multa.

Thomson Reuters presentó distintas herramientas que los ayudan a capacitarse, conocer cuál es la mejor opción para cada cliente y poder brindar respuestas confiables.

Lleva realizadas hasta el momento 12 de capacitaciones en las que participaron más de 1.500 profesionales de Ciencias Económicas.

Creó una plataforma especial, generó seminarios y jornadas de capacitación y editó un libro de Humberto P. Diez con su sello Thomson Reuters La Ley, que se agotó rápidamente y que obligó a su reimpresión a cinco semanas de su lanzamiento

Puntualmente, los profesionales pueden valuar los bienes a exteriorizar, calcular escenarios, evaluar alternativas y analizar costos, contar con información de la incidencia futura en Bienes Personales.

Pueden gestionar de modo eficiente el intercambio de información con los clientes, monitorear los vencimientos de las fechas clave, administrar toda la documentación de respaldo que el régimen exige, asegurarse la disponibilidad de los papeles de trabajo para sustentar las presentaciones.

Pueden contar con toda la normativa e información actualizada, acceder a seminarios y workshops online, materiales de consulta con casos prácticos y recopilación de consultas frecuentes y tener a disposición una biblioteca de prestigiosos autores sobre el tema.

El 13/09 se realizó un Evento Especial sobre Sinceramiento Fiscal en conjunto con la AFIP, que contó con la participación de 228 asistentes y con la coordinación del titular de la Dirección de programas y normas de servicios al ciudadano de la AFIP, Raul Bargiano. Participaron el jefe del Departamento de Evaluación de Acciones de Servicio de la AFIP,  Gonzalo Checcacci; y el Market Development manager de Thomson Reuters, Maximiliano Romero, quienes analizaron más de 100 cuestiones asociadas a la Ley de Sinceramiento Fiscal.