EL RESCATE

Irlanda reconoce que necesita "miles de millones", y el mercado, que aún así es menos riesgosa que la Argentina

En medio de la reunión con miembros de la Comisión Europea, el FMI y el BCE, el gobernador del Banco Central de Irlanda, Patrick Honohan, reconoció que su país necesita un préstamo de "miles de millones". Eso sí, para los mercados aún en su crítica situación es menos riesgosa que la Argentina.

CIUDAD DE BUENOS AIRES (Urgente24).- Una comisión técnica formada por representantes de estos 3 organismos inicia hoy una ronda de conversaciones para intensificar los trabajos preparatorios de un eventual rescate del país, en caso de que el Ejecutivo irlandés se decida a solicitar la ayuda de sus socios.
 
Honohan declaró hoy a la \\\\\\\'Radiotelevisión irlandesa\\\\\\\' (RTE) que las negociaciones no tratarán sobre el rescate financiero, pero reconoció que, al final de la visita de la comisión, el gobierno tendrá que aceptar el rescate.
 
"Creo que definitivamente va a suceder. Es por eso que un amplio equipo de técnicos se van a sentar a discutir estos asuntos. Creo que es la manera de avanzar. Las condiciones del mercado no nos han permitido avanzar sin buscar el apoyo de nuestros socios internacionales", indicó el gobernador.
 
La CE, el FMI y el BCE identificaron dos áreas de las finanzas irlandesas sobre las que centrarán sus análisis: la situación fiscal y la reestructuración de su sector bancario nacional.
 
El gobierno quiere prevenir que la comisión decida incrementarlos límites fijados por él en el plan de recortes cuatrienal, que se presentará la próxima semana y del que se espera que genere un ahorro de €15.000 millones y reduzca el déficit hasta el 3% del Producto Interior Bruto (PIB) en 2014.

La primera fase de ese plan comenzará a rodar el próximo 7 de diciembre con la presentación de los presupuestos generales para 2011, en los que se incluyen recortes por valor de €6.000 millones, una cifra que el Ejecutivo también quiere mantener intacta.
 
"No digo que vaya a dar su visto bueno total, pero creo que (la comisión) verá que no hay mucho con lo que no estar de acuerdo", indicó Honohan.
 
Respecto al sistema bancario nacional, el equipo técnico tendrá acceso a la contabilidad del gobierno y de las entidades financieras, lo que, al final de la misión, debería arrojar una cifra exacta del coste de su rescate, que el Ejecutivo fijó en €50.000 millones.
 
A este respecto, Honohan recordó que tanto el gobierno como el BCE han inyectado "enormes cantidades" de dinero en los bancos, aunque no ha servido para generar suficiente confianza en los mercados e inversores internacionales.
 
En su opinión, cualquier cantidad ofrecida por el FMI y el BCE al Ejecutivo podría usarse como un "fondo de contingencia" con el que mostrar al mercado que no hay problemas de liquidez, aunque esos fondos no se utilicen.

# Para el mercado, hay más probabilidad de un default de la Argentina que de Irlanda

Pero, pese a la situación de Irlanda, en comparación con la Argentina, la situación no es tan mala. Al menos según el mercado financiero, la Argentina es más riesgosa que ese país.

La afirmación surge de tomar el seguro contra un default, conocido en la plaza como Credit Default Swap (CDS). Es un contrato que compran los inversores para asegurarse el pago de sus bonos, abonando una tasa de interés. El CDS a 5 años de plazo de Irlanda cotiza a 523 puntos básicos. Traducido en dinero: para asegurar US$10 millones en títulos irlandeses hay que pagar US$523.000. En el caso argentino, el contrato cotiza a 709 unidades, lo que representa un costo de US$709.000 para asegurar US$10 millones en deuda local.

Si bien el mercado es imperfecto, llama la atención que aún le asignen más riesgo a la Argentina. Al contrario de Irlanda, que está a las puertas de un megarescate por su abultada deuda y déficit fiscal (más del 30% del PBI este año), el caso argentino es completamente distinto. Haciendo las comparaciones, la deuda de Irlanda creció significativamente en los últimos 2 años hasta alcanzar 65,5% del PBI en 2009. Calculan en el mercado que llegaría a casi 100% luego del extraordinario déficit de este año.

También sorprende que el CDS de Portugal, otro que está rezando para no caer en desgracia (el que le seguiría a Irlanda) con un nivel de deuda de €128.000 millones, cotice a 408 puntos. Por debajo, también, de Argentina.

Si se revisan los números argentinos, según una revisión realizada por \\\\\\\'El Cronista\\\\\\\', la relación deuda/PBI está en baja en torno al 48,6% desde 74% en 2005. Además, la estructura de pasivos es manejable: el 39% de la deuda vence entre 2013-2019; mientras que el 24% lo hace de 2030 a 2039. El stock de deuda asciende a US$156.691 millones, de los cuales el 49,8% está en manos –directa o indirectamente– del sector público.

En el corto plazo, que es lo que realmente miran los mercados, los inversores tienen asegurados los pagos de la deuda con las reservas del Banco Central (US$7.500 millones en 2011).

Pero para el mercado, por lo menos, el historial de la Argentina pesa...

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