Sin duda la expectativa que creó la salida de Facebook a bolsa no fue ni remotamente cumplida. Los inversores rápidamente huyen de una empresa que asombra por su tamaña en cantidad de usuarios (mas de 900 millones) pero cuyo modelo empresarial no garantiza ganancias -provenientes de la publicidad online y de la gestión de su enorme base de datos- en el corto o mediano plazo.
Sin duda las dificultades con las que se toparon las acciones de Facebook en el mercado elevarán la presión sobre muchos jugadores de Wall Street. Entre ellos se incluyen al mismo mercado de valores Nasdaq, cuyos problemas técnicos el viernes (18/05) empañaron el primer día de Facebook en el parqué. O Morgan Stanley, el banco colocador de Facebook y que ya sufre las críticas por haber fijado un precio demasiado alto a pesar de haber recortado las previsiones de ingresos de Facebook para el año entrante minutos antes de la salida a bolsa. Además, el banco habría comprado acciones por cuenta propia para sostener el precio, acciones que ayer y hoy abría vuelto al volcar al mercado, haciéndole perder a la acción ese soporte inicial.
Obviamente Facebook mismo tendrá mucho que replantearse si se confirma que los inversores y analistas cuestionan la manera en que la empresa es valorada.
La valoración bursátil previa a la salida al parqué fue de US$ 82.000 millones. Los analistas de Saxobank apuntaban aún más alto un día antes del estreno: "No me sorprendería que el valor de mercado superase los US$ 100.000 millones de dólares el primer día de negociación, que equivaldría a un precio por acción de apenas US$ 47, frente a los US$ 38 en los que se fijó la oferta". No alcanzó esta cota, pero el viernes llegó a situarse en US$ 43.
De haber aquella cifra hubiese supuesto un PER de hasta 100 veces. De hecho, el descenso en la cotización de ayer lunes (21/05) provocó que la capitalización bursátil de Facebook cayera hasta en US$ 31.240 millones.
Pese a ello, en comparación con resto de sus competidoras en el sector el PER (número de veces que la estimación de beneficio está incluido en el precio) de Facebook, 59,29, es apabullante. Yahoo se sitúa en un 15,75, Akamai en 17,92 y AOL en 26,40. Apple, la estrella bursátil del momento, no llega siquiera a 13.
[ pagebreak ]
Saxobank recomienda esperar a que la valoración del PER vuelva al nivel de 50-60 veces: "Y cuando estemos seguros de esto, invertir. Pero estrategicamente exigiría un horizonte de tiempo muy largo, a 5-10 años. En otras palabras, guardar la acción en el fondo del armario y esperar a que la inversión compense. No conviene perder de vista que esta estrategia tiene visos de un estivo de inversión de valor"
Sin duda la capitalización bursátil récord de US$ 104.000 millones está convirtiéndose en el bluff más sonoro de Wall Street de los últimos tiempos. Zuckerberg ya no puede ampararse en los problemas técnicos del Nasdaq del viernes (18/05). Deberá reconocer que los inversores están liberándose de sus acciones a pasos agigantados.
Zuckerberg ya cobró, pero no vale lo que vale. Y si usted quiere gnar con Facebook tambíen, parece que mejor será que espere sentado.
